受美国走软和对中国经济前景的信心增强支撑，上周五期铜价格升至五周以来高位，铜价经历了前期底部徘徊后，近期开始振荡攀升。影响铜价的因素已经从前期对财政悬崖的忧虑和基本面的压制，转移至中国和美国经济数据的改善。

中美经济数据利好推升铜价。美国三季度GDP增幅上调至2.7%，超出市场预期。另外，美国10月成屋签约销售指数远远超出预期，升至近6年来的最高水平，进一步印证了美国房地产市场复苏，这将进一步促使铜消费增长。中国方面，11月官方制造业采购经理人指数升至50.6，连续第二月处于50枯荣线上方，创下7个月新高。PMI指数继续小幅回升，预示未来经济增长将继续保持小幅温和回升。另外，11月22日发布的汇丰中国制造业采购经理人指数也证明了经济复苏。考虑到中国消费全球约40%的精铜，中国宏观经济温和回升，将对铜价起到一定的支撑作用。

主要铜产国精铜产量持续增加，智利10月铜产量同比增长1.4%，今年前10个月，智利铜产量较去年同期增长3.8%;哈萨克斯坦精铜10月产量较去年同期增长8.5%;中国冶炼厂目前开工率高企，10月份精铜产量较去年同期增加8.8%，全球精铜供应持续增加。国内消费方面，目前仍没有大的起色，导致国内交易所和保税区仓库持续增加。另外，现货铜价多数时候也保持贴水状态，供需压力仍大是压制铜价上行的主要动力。

但近期行业也孕育着利好因素，智利国家铜公司与中国买家就2013年精铜长单谈判，目前传出升水确定在98美元/吨，虽然较去年的110美元下降11%，但98美元/吨仍超出我们的预期，说明市场对中国铜消费并没有太过悲观。另外，铜加工企业下游开工率虽然持续走低，但随着新建成加工企业不断投产，单个企业开工率下滑及其对市场悲观预期，并不能掩盖铜加工行业对精铜消费的改善。