对于山西海鑫钢铁集团有限公司(下称海鑫)而言，刚刚开始的2014年7月是一个难过的坎。

距3月18日因资金链断裂全面停产，奔走了百日有余的海鑫管理层并未找到破局良方。6月11日，海鑫正式向政府申请破产重整。

内外部不利因素的相互交织，为企业留下了巨大的风险敞口。关于海鑫的债务规模，媒体报道有“30亿”甚至“超百亿”之说，最高的版本达200亿元。《财经》记者从权威渠道获知，海鑫现有负债及对外担保数字为104.59亿元，而整个海鑫集团的账面资产仅100.68亿元，这意味着其负债率超过100%。

这个数据揭示了海鑫大致的负债规模，却并非最终的数字。接近债权银行的知情人士透露，海鑫对银行的负债内容，除了贷款以外，还有其赴国外买矿粉时的信用证、银行承兑汇票业务等，后者的金额需要到期结算时视汇率而定，且在债务总额中占据相当比例。

接连发生的信贷及担保违约，又为海鑫招致了一波波的诉讼风潮。至7月，将有20亿元的案件审结，陆续进入执行阶段。如不及时采取措施，海鑫将在当月迎来司法查封潮。

据《财经》记者了解，造成海鑫资金链断裂的直接因素是银行的大幅度抽贷，这背后既有宏观经济带来的行业萧条，亦与企业之前过快的产能扩张、管理不善有关。为脱离困境，早在2010年底，海鑫进行了一次强力的内部改革，但囿于市场环境与信贷环境双重恶化，仍收效甚微。

面对危局，海鑫提出的方案是破产重整，即以进入破产程序中止司法执行，避免直接破产清算，力争保住完整的生产线，以图日后复产。目前，对于海鑫破产事务的处置，正由运城市一级相关部门牵头协调，方案则已送达分管副省长案头。虽然这一建设性的破产偿债方案受到地方政府认可，但仍有待债权人银行决定。

这或许是自海鑫集团创始人、时任全国工商联副主席李海仓于2003年1月在办公室被枪杀之后，这个家族企业遇到的最大难关。银行的态度，成为决定海鑫未来的关键因素。

停产风波

出于维护稳定考虑，闻喜县政府曾支援部分资金，但远远无法满足需求。目前，海鑫员工正以日均50名的速度离职，其中不乏核心技术骨干

最近的四个月，是自2008年北京奥运会以后，运城市闻喜县空气最好的一段时间。原因在于，随着当地最大的钢铁企业海鑫停产，昔日夜间从烟囱冒出的浓烈烟尘也停止了排放。

海鑫停产的消息，最早在2014年3月中下旬传出，但其资金链的紧张，持续已久。“公司炼钢的原料绝大部分依赖进口。去年下半年起，公司就大幅减少了铁粉的进口，只保五号炉。原来一晚上得进1万来吨，下半年减至一两千吨。”3月底，海鑫集团一位中层人士向《财经》记者透露，“到了今年就没有进口过铁矿石，2月从代县拉了1万吨，但坚持不了多久。”

海鑫目前共有两大四小共六座高炉，其中五号炉的炉膛容量1080立方米，六号炉为1380立方米，一号至四号炉为小炉。

产量最大的六号炉因本身有故障，农历年前就停了。前述海鑫中层人士称，3月底，设备部门被要求把六号炉的维修资金拉个清单，拿出检修方案。

闻喜县政府系统一位人士透露，五号炉、六号炉是李海仓时代修建，服役十年有余，煤气管道外面的防腐层已有脱落迹象，“都是焦炉煤气，在高温高压环境下，一旦发生泄漏将无法收拾”。

直至3月18日，随着曾经力保的五号炉熄火，偌大的海鑫集团厂区陷入了死寂。

面对媒体持续的追踪报道，海鑫与其所在的闻喜县官方均不置一词。仅有巨人网络[微博]董事长史玉柱[微博]在微博上表示，“银行抽贷40亿，导致其流动性出问题;15%贷款利息，导致其负担较重。政府和社会，应鼓励海鑫钢铁继续正常生产，而不是落井下石。”史玉柱是李海仓的商界朋友，后者去世后，其子李兆会继承了父亲的企业，以及与史玉柱的合作关系。

前述中层人士称，海鑫在本地并无民间集资，“对于钢铁企业，民间集资那点钱也就解决个燃眉之急”。停产初期，工人的工资仍会发放，但是所有员工上午、下午都必须签到。虽然不再生产，但海鑫仍设法让工人有职可司，“会计可以核对账目、工人可以维护自己的设备”。他介绍，“公司不敢不发工资，国企的工人有编制，无法轻易离职，海鑫的工人全是农民，得养起来，不发钱都走光了。春节过后，很多当地工人去新疆的钢企打工，去了不到一周又回来了，因为那边也停工。”

不过并非所有的员工都领得到工资。一对双职工夫妻表示，公司自2014年1月至5月间，未发放一分钱工资，而且养老保险只交到2010年底。公司领导也曾做出承诺要尽快解决，却迟迟不见解决实质问题。“我家上有上了年纪的父母，下有两个幼小的孩子，工资是唯一的生活来源。由于工资拖欠，生活所迫，只能依靠东借西凑解决燃眉之急。”他们表示。

据《财经》记者了解，海鑫约有1万名员工，且以本地人为主，一旦停薪将直接导致近万家庭面临生计问题。由于每月需发放的工资总额约为3000万元，海鑫无力发放，公司发生数百名员工集体讨薪事件。出于维护稳定考虑，闻喜县政府曾支援部分资金，但远远无法满足需求。目前，海鑫员工正以日均50名的速度离职，其中不乏核心技术骨干。

病源产能扩张

“2007年以来的资金紧张，一直没得到根本改善，资金不够-无法满负荷生产-单位成本高-亏损更严重-新一轮循环，就是这样。”前述海鑫高层人士介绍

作为山西民营钢企中的龙头老大，海鑫缘何沦落至此?据《财经》记者调查，造成海鑫陷入资金紧张的源头，在于2007年的一次产能扩张，以及此后变幻莫测的内外部环境。

海鑫内部一位高层人士介绍，2007年，为加快淘汰钢铁工业落后生产能力，根据国务院文件的要求，各省钢铁工业都在淘汰落后产能，关停小炼铁、小炼钢。海鑫当时亦关停了一炼铁和一炼钢，产能由260万吨降至200万吨。

“全国钢铁产量2000年是1.27亿吨，2013年到7.8亿吨，最高年耗也到了7.5亿吨。”这位人士说，当时大家都对未来的钢铁需求看好，又受国家淘汰落后产能的政策倒逼，企业都大上产能，海鑫也不例外。在淘汰60万吨落后产能之前，海鑫于2006年开始建设新区，包括一个板材厂。新区产能达230万吨，“淘汰60万吨，新上230万吨，等于翻了一倍”。这次近乎疯狂的产能扩张，总投资达到60亿元。如前所述，截至2010年11月底，海鑫集团及其子公司在11家金融机构的信用额度为71.59亿元。

这位人士事后复盘，超出实际还款能力的巨额贷款，加上日后萧条的市场行情，为海鑫今日的危机埋下了伏笔。“从此资金开始紧张，2007年时原料就吃不饱了。”

新区的建设是先上炼铁、炼钢，后上板材厂。建材属于落后产能，板材是高端产品，当时很多大型国企扒了建材上板材。于2006年开建的板材厂，投入10多亿元后，却只建了半截。原因在于，在筹建时板材价格较好，后来板材价格却开始下跌，加上资金压力，导致海鑫被迫放弃这个项目。

2008年，由于上半年市场不好，加之北京奥运会以前环保核查很紧，海鑫基本没开工。奥运会过后，金融危机又突如其来，海鑫不得不部分限产，由此新区停产。

一份银行信贷报告如此描述海鑫当时的窘境：2008年8月的经济危机后，导致国内钢铁行业景气度下降，由于海鑫人员较多，机构设置较复杂，加之政府及金融机构对钢铁企业实行紧缩政策，致使不得不以减产、停炉、减员为措施，以应对市场。在最严重的2008 年10月，停炉三座，减员1200人，待岗500人。2009 年生产经营基本在低位运行。

为了支持企业脱困，当地政府开始持续地财政输血。《财经》记者获得的一份官方文件显示，2010年6月和2011年1月，闻喜县财政与运城市财政先后达成协议，因县级财政周转困难向市财政借款1亿元和2亿元，并将此款转借给海鑫用于资金周转。2012年9月16日，运城市审计局的一份审计报告显示，在承诺还款期限的一年半以后，海鑫仍欠财政款2亿元未还。由于经营环境不断恶化，价格下滑，效益下降，至2011年底欠缴税金高达1.19亿元，极大地影响了闻喜县财政收入，虽然不断财政借款，仍无根本改观。

“2007年以来的资金紧张，一直没得到根本改善，资金不够-无法满负荷生产-单位成本高-亏损更严重-新一轮循环，就是这样。”前述海鑫高层人士介绍，形势不好后，国有大行对民营企业贷款萎缩，海鑫不得不找股份制银行替换掉国有大行贷款，接受高达15%的贷款利率，这极大地增加了财务成本。

在2014年6月29日的新金融联盟峰会上，史玉柱曾含蓄地谈到这类现象：在2008年的时候，银监会下文要银行支持钢铁、建筑等传统企业，“那时候一个钢厂贷了200亿元，现在突然不给它贷，它的存量贷款放在那，怎么办?只能走歪门邪道，现在接受15%利率的贷款。”

困境之下，海鑫启动一场人事改革。在2005年毕业于英国伦敦政治经济学院后，李兆会之妹李兆霞2006年9月先担任集团董事长助理，2007年9月任财务总监，2008年2月任常务副总，主管财务。2010年底，26岁的李兆霞代替六叔李文杰，正式执掌海鑫。

“2008年下半年建材开始涨价，市场开始好起来，按说公司效益应该变好。但是2009年、2010年，公司的效益还是不好，于是开始从内部找问题，2010年底搞改革。”上述海鑫高层人士介绍。

在创始人李海仓过世后，海鑫曾由李兆会的五叔李天虎管理过半年，之后由李兆会亲自掌管两三年。由于热衷金融投资的李兆会常年待在上海、北京，于是管理权又移交给其六叔李文杰。

作为典型的家族企业，海鑫内部的管理比较粗放，存在任人唯亲、人浮于事、内部人控制等大型企业的常见问题。由于内部人控制，一些质劣价高的采购，也一定程度上对经营造成了困扰。前述海鑫中层管理者举例说，新买的供料车，前进挡坏了，入库时得倒车倒进去;原料质量也不好，钙灰粉掺了石墨粉，硅锰镁合金进了几百吨都不达标等。

通过考察学习一些经营较好的民营钢企的经验，李兆霞决定精简机构，将公司干部裁去1000多人，相当于裁掉了三分之二。针对当时出现的人员流失现象，为稳定职工队伍，她咬牙把员工的工资平均提高了20%左右。

此后，海鑫大力推行企业网络化管理、无纸化办公、用ERP办公软件内部分享数据，审批、签字可以用邮件完成，各部门无须跑来跑去。为了优化管理，她还进一步理顺事项与管理权的分配。“县政府也派出工作组协助，待了两个多月，他们害怕关键岗位出问题。”